呼吁推出“迷你”股指期货

“股指期货上市运行好于预期，刚开始人们担心的‘无序炒作’、‘机构操纵’等问题不攻自破。”中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清对《红周刊》记者说。从80多个交易日来看，在这种高风险高收益的游戏中有落水者，也有资金曲线不断攀升的投机客，细细品味真是酸甜苦辣。

主力合约交易规模迅速上升

股指期货上市以来，交易规模迅速增长。据中国金融期货交易所统计，5、6、7月三份主力合约日平均成交量13万～15万手，持仓量也有6000手～16000多手。统计数据也显示，从4月16日开始，排名前20的会员持卖单量一直大于持买单量，这种状况整整持续了3个多月。直到7月21日，买单量才首超卖单量，此后多空双方持仓开始交替变化，但是多单与空单的持仓量相差都没超过1000手。

本周三股指期货市场上最有影响力的国泰君安期货大幅度地增持空单，市场人士对本刊解读说，这说明国泰君安对本轮反弹的延续性已不看好。市场如此关注国泰君安的一举一动，是因为其在中国金融期货交易所的20家会员中，持买单量和持卖单量一直占据首位。业内人士对《红周刊》表示，国泰君安期货是全面结算会员，其巨量成交的背后有数家交易会员推动。因为交易会员的结算要通过全面结算会员来完成，而与国泰君安对接的交易会员有10家，在全面结算会员中最多。其次是长城伟业期货，交易会员也有8～9家。

价格收敛作用尚不明显

“大盘一跳水，如果在基本面找不到原因市场就会归罪于股指期货。可是大盘拉升了，市场又把股指期货给忘记了”。常清说，“股指期货不是大盘下跌的罪魁祸首，他有价格收敛作用，在大盘上涨或者下跌加速的时候，股指期货往往会提前止步。另外，交易所以合约的交割结算价为基准，因此最后交易日股指期货与股票指数现货价格趋于收敛，这也使得股指期货市场价格不会大幅度偏离现货市场。“在股指期货上市初期，这种收敛效果可能不明显，但随着时间的推移股指期货逐步成熟，效果就会凸显。”

股指期货推出以来，私募人士李先生用股票市场的盈利去参与股指期货交易，但他发现初期两者之间并没有特别明显的联动。“最初我看着现货做股指期货，总是手忙脚乱，因为两者并不是完全同步的。后来慢慢总结出了规律，期货一般都比现货提前反应2~3分钟，会提前止涨或止跌。感觉就像实体经济决定股市，股市总是提前反应，股指期货对现货的反应更加迅速。”他颇有感触地对记者说。

要有比股市更好的交易心态

“我每天瞪大眼睛去寻找期指的每一个进场机会，但当K线往刚往反方向掉头，我就立刻跑了，所以我的收益远低于预期。”某小型私募基金投资经理的徐先生郁闷地对本刊记者说，他自认为在股市上心态已经很不错了，选对1~2只股票就能中长期持有且收益不菲。但到股指期货市场来，他居然经不起一个小小的波动，徐先生曾在沪指跌到2319点的时候，判断市场会有一次强劲的反弹，但是自己手里的多单就是拿不住。“现在我只敢自己做，根本没有胆量去带客户。在股指期货上要想赚大钱，需要比股市上的心态还要高一筹。”

海通期货北京研发中心总经理李潼军表示，这种情况就是股指期货交易的常态，期指的T+0交易让很多投资者拿不住自己的筹码。据他了解，海通期货的客户基本都是在做投机，每个交易日的14点~15点就是客户的清仓时间。除此之外，交易者的仓位普遍很低，基本上都是做1~2手，进出非常频繁。“仓位低也有好处，从股指期货上市到现在，我们还没有一个客户需要追加保证金。”他说。

呼吁推出“迷你”股指期货

但是也有多投资者只能“望洋兴叹”。记者在一些证券公司了解到，很多资产在500万的大客户均开通了期指账户，若大盘走势不好就去做空股指期货，但是50万的开户门槛却把大多数中小投资者拒之门外，于是一些海外的非法迷你期货网站纷纷冒起，据本刊记者暗访，菲律宾的一家网站甚至声称1000元就可以做迷你股指期货交易。对此记者请教了专家，他们提醒说这类网站多为精心设计的骗局，账户也都在国外，一旦公司消失投资者的钱将血本无归。

采访中一些普通投资者对记者说，现在都是双向交易时代了，他们还是只能看着下跌而无能为力，希望监管部门能像海外那样推迷你股指期货合约，让他们也能借此对冲股市风险。“股指期货迷你合约肯定会推出的。”常清说。虽然监管部门还未把此事提上日程，但这是未来发展趋势，只是时间问题。在国外成熟市场，都有迷你股指期货合约，投资者在耐心等待的同时还要学好股指期货知识。